发布日期:2024-07-26 10:00 点击次数:105
虽然美联储释放的降息预期有所减弱,但中东地缘紧张局势升级或增强原油溢价配资平台网站,成本支撑效应凸显有望给予燃料油期价上涨动力。随着全球航运旺季到来,燃料油需求预期有望回暖。在积极因素提振下配资平台网站,预计后市国内燃料油期货2405合约有望维持上涨趋势。
2月以来,国内燃料油期货2405合约先抑后扬,止跌企稳,期价在下探至2971元/吨一线后,重新步入上涨节奏。虽然近期美联储鉴于美国通胀回落幅度不及预期,释放延缓降息信号,但中东地缘局势发酵,令原油期价大幅上行,成本支撑作用凸显推动燃料油期货重心抬升。叠加未来全球航运步入旺季,航运指数大概率回升将增加燃料油需求。在积极因素支撑下,预计后市燃料油2405合约期价有望稳步上涨。
美联储降息预期减弱
春节长假期间,美国公布的通胀数据不及市场预期。数据显示,2024年1月美国CPI同比增长3.1%,预期增长2.9%;剔除燃料和食品等不稳定因素的核心CPI同比涨幅为3.9%,为2021年5月以来的最低水平,但市场原先认为会降至3.7%。据CME“美联储观察”,美联储3月维持利率在5.25%—5.50%区间不变的概率为89.5%,降息25个基点的概率为10.5%;到5月维持利率不变的概率为63.3%,累计降息25个基点的概率为33.7%。不难看出,3月和5月美联储降息概率均较此前出现明显下滑。当前美联储并不希望市场对宽松预期进行“过度抢跑”,预计今年6月份,美联储可能才会开启第一轮降息。
中东局势未见缓和迹象
步入2024年以来,中东地缘局势未见缓和迹象。红海海域、黎以边境、伊拉克及叙利亚境内冲突频发,加沙地带地缘冲突外溢风险陡增。中东地区有两个海峡对原油运输影响巨大,分别为曼德海峡和霍尔木兹海峡。其中一条是曼德海峡,如果它关闭或者处于不稳定状态,那么国际油轮将被迫改变航线转往非洲南部的好望角。作为全球海运线路上的重要航道,红海航道与苏伊士运河共同构成“欧亚水上通道”,是世界上最繁忙的水道之一。国际能源署(IEA)表示,每天约有720万桶原油和成品油通过曼德海峡,约占世界海运石油贸易的10%。
另外一条则是霍尔木兹海峡,连接阿拉伯—波斯湾与印度洋上的阿曼湾。从运输数量上来看,这里是全球石油运输的战略要冲,所有从海湾国家装载了石油的油轮都要从这里经过。霍尔木兹海峡与曼德海峡不同,前者是重要的石油运输通道,无法被替代,而后者可以被替代。数据显示,每天经过霍尔木兹海峡的原油约占全球海上石油贸易量的30%。来自沙特、阿联酋、卡塔尔、伊朗和伊拉克的原油全部都要通过这条海峡交付给国际买家。据统计,从这里运输的原油大约80%流入亚洲市场,中国、印度、日本、韩国和新加坡是最大目的地。由于伊朗是中东地区重要的产油国,美伊矛盾升级或诱发原油供应中断风险,从而增强原油地缘溢价幅度。
国际原油净多头寸回升
步入2024年2月以来,受中东地缘因素发酵影响,国际原油期货价格止跌反弹,市场做多力量开始稳步增强。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,截至2024年,WTI原油非商业净多持仓量维持在171072张,周环比大幅增加9234张。与此同时,Brent原油期货净多持仓量维持在278977张,周环比大幅增加42233张。总体来看,WTI原油期货市场和Brent原油期货市场净多头寸周环比均大幅增加。
全球航运旺季即将来临
众所周知,船舶、发电和炼化是燃料油三大消费领域,而船舶燃料消费占比最大。据了解,船用燃料成本约占船舶总运营成本的50%,所以航运市场景气度强弱会直接影响燃料油的需求,进而对价格产生影响。随着中美关系的缓和,中美贸易量增加,且美国经济具有韧性,但欧洲经济下行压力增加,船用需求增速将有所下降。眼下红海危机事态依然反复,外溢风险仍存。绕路好望角对燃料油的需求依然有利好支撑。
全球航运市场有六大航运指数,其中以波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数以及大灵便型运费指数最具代表性,上述指数不仅能反映航运市场的景气度,而且能为燃料油需求前景提供前瞻性指引。西本新干线发布的数据显示,截至2024年,波罗的海干散货指数(BDI)为1632点,月环比大幅回升8.58%;巴拿马型运费指数(BPI)为1706点,月环比大幅走高10.06%;大灵便型散货船运价指数(BSI)为1129点,月环比大幅上涨9.61%。不难发现,全球三大航运指数较1月有明显的回暖。而根据往年航运指数走势规律,近6年来,每年2月下旬至4月末,三大航运指数大概率呈现上升态势。换言之,即将迎来燃料油需求旺季。据统计,2018—2023年,BDI航运指数上涨概率高达100%,平均涨幅分别达61.46%。BPI航运指数上涨概率高达66.67%,平均涨幅分别达31.42%。BSI航运指数上涨概率高达83.33%,平均涨幅分别达18.92%。由此可见,随着全球航运旺季来临,燃料油需求预期有望好转,或对高硫燃料油期价形成提振作用。
整体来看,虽然近期美联储释放的降息预期有所减弱,但中东地缘动乱局势升级或增强原油溢价,成本支撑效应突显有望给予燃料油期价上涨动力。随着全球航运旺季到来,燃料油需求预期有望回暖。在积极因素提振下,预计后市国内燃料油期货2405合约有望维持上涨趋势。(作者单位:宝城期货)